910 债务危机 (2/4)

曼联球迷联合会已在英国首相府网站刊登征求联名的呼吁书，呼吁球迷联名向首相戈登－布朗施加压力，密切关注曼联的负债情况。曼联的债务危机不仅会影响曼彻斯特当地的旅游业，还将危及英格兰申办2018年世界杯的前途。更重要的是，曼联危机将沉重打击英格兰的足球产业，让过去5年的英超盛世不复存在。

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曼联是如何产生这么多的债务，而格雷泽家族为何被球迷们不齿，而曼联又将面临什么样的尴尬境地呢？

格雷泽家族为了收购曼联，成立了风险投资公司“红色足球”。格雷泽家族，从2003年5月开始，通过红色足球工资的名义，共投资8亿多英镑收购了曼联的股份。截至2005年5月16日，红色足球拥有了曼联75.7的股份。根据英国法律，如果某机构或个人拥有一家上市公司超过75的股份，该机构和个人将也必须对此公司实行完全控股。随后，格雷泽家族通过以曼联名义向银行借贷的形式完成了对曼联的完全收购。

总计下来，格雷泽家族收购曼联的价格达到了8.3亿英镑，其中家族资本投入不到3亿英镑，以曼联名义的银行贷款达5.4亿英镑。

格雷泽家族收购曼联之后，为了降低曼联球迷们的不满，采取了怀柔政策。马尔科姆－格雷泽——这个家族的领军人物，任命自己的三个儿子为曼联的非执行董事，并不干预俱乐部的经营和管理。原曼联ceo吉尔继续留任，而最重要的是，格雷泽家族保证了弗格森的地位，并允诺之后每年给予弗格森足够的转会资金。

尽管曼联球迷们对格雷泽家族非常不满，因为格雷泽家族的到来让曼联的球票、球衣、纪念品等的价格都大幅上涨，但球迷们更在意的却是球队的成绩。在美国职业橄榄球联盟(nfl)取得成功的格雷泽家族，深知球队竞技成绩将直接影响到俱乐部的经营。其后几年，格雷泽家族一直力争让曼联取得辉煌的赛场成绩。

2005/06赛季，曼联依然没有撼动切尔西当时的统治地位。这并非是格雷泽家族想要的结果，球场战绩不佳，也就意味着球票涨价的策略难以顺利实行。而此时，2006年，也就是格雷泽家族收购曼联后一年，曼联需要向银行偿还约4千万英镑的利息。

多重因素的促进下，2006年成为了曼联转折的一年。格雷泽家族通过红色足球公司借贷了1.38亿英镑，所采取的方式是一种叫做pik(payinkind)借贷方式。这种名义上的实物支付贷款方式实际上是一个非常高风险的融资方式，贷款可以不需要立即偿还，但需要给债权人更多的债券作为还款保证，而结果就是债务人的债务随着时间的推移越滚越高。曼联借贷了1.38亿英镑，还款年限为2017年，而利率高达14.7。

格雷泽家族的这一借贷，是一柄双刃剑：一方面曼联得到了喘息之机，并拥有足够转会资金，2006年夏天弗格森购入了心仪已久的卡里克，花费1860万英镑；另一方面，曼联的债务也随之高涨。之后的三年里，曼联的经营状况一直不错，这与其赛场上的成绩分不开。2006/07赛季、2007/08赛季、2008/09赛季，曼联完成了英超三连冠，2007/08赛季和2008/09赛季连续打入欧洲冠军联赛决赛，并于2007/08赛季登上欧洲之巅。2009财年，曼联的电视转播收入增长了37，赞助收入增长了48，这还不包括即将到来的8000万英镑的球衣赞助。

根据红色足球公布的一份财报得知，曼联的债务已经达到7.16亿英镑，而总共需要支付的利息共达到6850万英镑。

这是曼联债务首次突破7亿英镑，之前一次被知晓的曼联的债务为6.99亿英镑。在过去的一年里，曼联的债务增加了1700万英镑。主要增长点来自2006年的那一次1.38亿借贷，过去一年里该债务共产生了大约2700万的利息。

那1.38亿的债务，以14.25的利率，已经在2009年增长到了2.02亿英镑。此外，曼联还有5.09亿的银行贷款，以及500万的其他借贷。而主要债务部分，5.09亿的银行贷款，让曼联承受的利息约为4200万的利息。

显然，红色足球公司2006年的那一次1.38亿的借贷，成为了曼联债务的罪恶之源，因为银行贷款的增长并不多。而这种罪恶还将变本加厉。因为，从2010年6月以后，利滚利的14.25利率将作废，取而代之的将是更加令人感到恐怖的16.25的利率。做一个简单的假设，如果曼联不偿还这项贷款的话，到2012年债务将翻滚到超过3亿英镑，到2017年将几乎达到6亿英镑。

当初借贷这1.38亿的时候，动用的是曼联的7000万英镑的储备金。因为使用储备金做抵押，是无法在银行处获得传统贷款的，只能使用pik方式。那是否曼联只需要付出那作为抵押的7000万英镑的储备金呢？据《金融时报》的尼尔－赫梅解释，这显然是不可能的，pik借贷不会是只想赚这些，它需要你去偿还更多或者让俱乐部流到对冲

基金手上。

高额的利息支出，让曼联利润在下滑。根据红色足球的财报显示，曼联通过“出售球员”获得了8070万英镑的收益，而2008年曼联出售球员所获得的资金仅仅只有2100万英镑。一位格雷泽家族的发言人日前称：“俱乐部在偿还利息之后，仍有