第一百四十一章 寻找福气 (3/4)

股价和估值水平会有较大的提升空间。从静态的角度看，上市公司解决股权分置后的全流通价格，将落在解决股权分置前的股票价格和以净资产作为基准的非流通股价格之间，这样的话，股价就会贬值。但是，如果从公司长期发展角度看，以全流通后的价格计算的市盈率可能会明显低于市场平均市盈率，如果市盈率回归到平均水平，将推动股价的上升。而在补偿到位，股东关系走向和谐稳定，公司运行机制和发展模式出现重大突破，上市公司逐步成为全体股东价值创造工具的情况下，公司股价会反映出这些重大变化，因此全流通后的价格终将会超过静态的全流通价格，同时公司的估值水平也可能会明显超过解决股权分置前的股票估值水平。/p

在估值方法的选择上，除市盈率方法外，现金流折现、股利贴现等估值方法也具备了合理的应用条件。在股权分置的情况下，非流通股与流通股的划分，使得同一公司不同种类的股票具有截然不同的交易价格，以股价乘以总股本，得出的并不是公司的总体价值。另一方面，估值模型的畅通运行要求市场有效和财务数据真实完整。在股权分置改革方案实施完成后，上市公司的盈余管理与关联交易将明显减少，各类估值模型的运用将更加有效。/p

我以紫江企业为例，进行了具体分析。按照昨天以前30个交易日紫江企业均价2.8元作为流通股的市场价格，实施股权分置改革方案后，公司流通股本增至万股，流通股的理论价格调整为2.15 元。与以往公司送股、转增不同，此次方案实施后总股本不变，对业绩没有摊薄的不利影响。这样，按照流通股的静态理论价格计算，2005 年、2006 年其动态市盈率分别在14 倍和13 倍左右，低于国内外同行业平均水平。因此，我认为，紫江企业在股权分置改革完成后，公司股票的合理市盈率应在18～20 倍，合理价格区间应为2.7至3.4 元，上升空间显而易见。”/p

张小山说完后，杨满仓接过了话头：“三弟说的紫江企业我们不熟悉，但我知道它的业务构成比较复杂，而炒股就要炒业务比较单一，一眼就能看懂的股票。我和三弟在澳洲时，因为澳大利亚的矿产资源股比较受追捧，想起了a股的金牛能源。这只股票就是我要走的下一步棋。大家都知道，长期空仓不是我的风格，三弟刚才也说了他的研究成果，我想金牛能源也应该和紫江企业一样，在解决掉股权分置问题后，估值水平和股价肯定会有提升。所以，从下周开始，我和三弟就重点关注大盘以及金牛能源的走势，如果市场受股权分置改革正式启动这个所谓利空的影响而下跌走低，将会是我们再次建仓的机会。几位老弟，你们考虑一下，看是否还一致行动？”/p

“我和大哥保持一致！”“我也和大哥保持一致！”大牛、吴玫、刘勤异口同声，纷纷表态。/p

“你啊，空仓不是你的风格，满仓才是你的风格！”张春桃揶揄老伴道。/p

“哈、哈、哈……”众人都开怀地笑了。/p

宴席在笑声中开始，大牛和张小山打开吴玫从武汉带回的顶级“黄鹤楼”酒，他们今天都没开车，打算要畅饮一番了。但夫人们在场，要想乘兴而醉，尝尝酒仙的滋味，那也是不可能的。/p

吴玫这次是由东鑫集团派专车送回来的，她假公济私，把同在武汉读大一的张腾虎、牛超、刘虎三个大学生一同接了回来。儿子们亲近母亲，加之也是好久不见了，便都自然地坐在了各自母亲的身边。/p

吃到中途，问题来了。可能是桌上的菜肴太多，转盘发生了故障，转不动了。吴玫因长期从事服务工作，观察的比较细致，她见大人们还没什么，只吃自己面前的菜，够不着的就算了。而几个小子却不行，看着远处自己爱吃的却又够不上的菜干着急，又不好意思站起来去夹菜。在场几位父亲的家教都严啊。/p

“两个虎子，还有牛超，你们把各自面前的菜互相对调一下，这就每样菜都能吃到了。”吴玫笑着站起来，帮小伙子们换好了菜。/p

“还是姐姐想的周到。”张腾虎笑着说，他习惯了叫吴玫姐姐。/p

“我这是受了我们公司一个拓展训练活动的启发。”吴玫笑道。/p

“是什么活动啊？姐姐快讲讲。”三个大学生都来了兴趣。/p

“是这样的。我们公司举行的拓展训练中，有一个寻找福气的项目，这个项目有50人参加。 50个人走进一间装满气球的教室，主持人会提出一个非常奇怪的要求：给每人一个气球，要求大家在气球上用笔写上自己的名字，并说它代表各人的福气。接着将气球收集起来，放到另一个房间里。然后大家被带到那个房间去寻找福气，也就是要各人分别找到写有自己名字的气球，限时5分钟。于是，每个人都疯狂地找寻自己的福气，大家碰撞、推挤，现场一片混『乱』。5分钟过去了，除了运气极好的外，很少有人能在规定时间内找到写有自己名字的气球。/p

这时，主持人喊道：‘时间到，停！’众人停下后，他要求大家随便找个气球，然后把气球按照上面的名字递给它的主人。这次不到3分钟，大家都接到了自己的‘福气’。/p

活动结束后，主持人点评说：‘这就是我们的人生！每个人都疯狂寻找自己想要的幸福，但没人知道它在哪里。’/p

这个训