第九十章 QFII第一单 (2/4)

但张小山并没迎合大牛，而是笑着说：“二哥，别着急，我认为大哥说的对，还是耐心观望待机为上。”/p

大牛这次也并没有如大多数时候一样，痛快地少数服从多数，而是有点“固执”地说：“我还是想先建点仓。为什么呢？既然瑞银集团买入了，就说明他们认为这四只股票现在具有投资价值，换句话说，就是绝对价位不高。另外，还有一点，不知你们注意到没有，从今年6月9号起，6家基金管理的社保基金已经开始在二级市场购买股票及有关债券，全国社会保障基金正式进入证券市场开始运作了。由于社保基金委托投资组合的初始投资期只有3个月，因此，从6月9日起3个月内，这6家基金公司管理的社保基金可能会有一个比较大的建仓动作。按有关要求，在初始投资期结束后，其股票持仓市值要达到投资组合总市值的80以上。要知道，社保基金进入二级市场是不允许亏钱的，这么多社保基金进来了，说明他们是认可大盘现在的点位的。你们看，上证综指今天盘中跌破1500点后就被迅速拉回，这也说明1500点就是铁底，此时不进，更待何时？”/p

张小山沉思着。/p

杨满仓却没有动摇，他笑着对大牛说：“你说的有道理，但股市的底从来都是市场决定的，而不是人为设定的。保住上证1500点可能是监管部门的希望，但市场规律是任何人都抗拒不了的。现在，“非典”对各行各业的影响还没有消除，经济形势不容乐观，作为经济晴雨表的股市自然也在观望之中。你看，上证综指在1500点附近盘整了一个多月，股市有句俗谚：久盘必跌。当然，这也不是绝对的，如果有利好支撑，久盘后也可能会上涨。但问题是，现在有利好吗？”/p

“大哥，社保基金和qfii相继正式进入二级市场，这应该是利好吧？”张小山提醒道。/p

“这不能算利好，顶多只能算利好信号而已。”杨满仓耐心解释道：“这个信号告诉我们，从现在开始，我们要密切注意市场尤其是大盘蓝筹股下一步的动向了。社保基金和qfii这么偏爱蓝筹股，这种投资理念一旦深入人心，绩优蓝筹股肯定会有一波行情的，但这波行情现在还不会马上启动。为什么呢？一是经济大环境还不具备，二是主力建仓还有一个过程。特别是第二点，很多散户都有一个误区，一旦发现有主力开始建仓某只股票了，就认为这只股票马上要上涨了。殊不知，主力从来不会一次『性』建满仓，也不会总是拉升建仓，除非有特别重大的利好，他们都会选择横盘或打压建仓以尽量降低建仓成本，而且这个过程有时会很长。如果我们过早追入，就要忍受手中股票长期横盘甚至大幅下跌的煎熬。事实上，很多散户就是因为忍受不了这种煎熬，搞坏了心态，最后在行情来临的前夕抛掉了手中的牛股，这也是不少散户一买就跌，一卖就涨的原因。”/p

杨满仓的一席话让大家的观点得到了统一，小团队在把qfii第一单建仓的四只股票纳入股票池后，又聊起了有关qfii的问题。/p

“三弟，你爱学习，对qfii肯定有深入的研究，给我们讲讲你的研究成果吧。”杨满仓一直欣赏张小山热爱学习的好习惯。/p

张小山也不客套，笑道：“好吧。2003年5月26号，中国证监会批准瑞士银行有限公司、野村证券株式会社两家机构合格境外机构投资者资格，他们将得到证券投资业务许可证。也就是说，从这时起，qfii可以正式进军我国证券市场了。qfldfl-o的缩写，即合格境外机构投资者。它是指允许经核准的合格外国机构投资者，在一定规定和限制下，汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地的证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。从各国市场开放可供选择的模式来看，完全开放要以货币的自由兑换为前提。因此，qfii是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的一种过渡『性』制度安排。引入qfii制度是我国资本市场发展过程中的一项重大举措，对国内证券市场的长远发展将产生深远的影响。”/p

“那qfii制度对我国证券市场而言，到底是利好还是利空呢？”杨满仓提出了他最为关心的问题。/p

“这个要辩证地看，凡事有利就有弊。我们先看有利的一面。首先，qfii将促进我国证券市场的规范健康发展。这体现在以下几个方面：一是qfii的实施将促进资本市场的对外开放。实施qfii，宣告了资本市场在对外开放方面又迈出了一大步。已实施qfii的国家和地区的经验证明，允许外资进入，并不意味着股票市场会出现即时的上涨，但其对证券市场长期发展的促进作用却是肯定的。外资投资国内a股，不仅仅是给国内a股市场带来资金，同时将会在推动证券市场规范化发展、树立新的投资理念等诸多方面发挥一定作用。qfii实施后，境外合格的机构投资者入市的规模不一定会很大，但由于中国经济长期稳定的高速成长，以及国内市场存在汇率、债券、新股配售等多种的盈利模式，这些无疑都将吸引境外资金以qfii方式进入中国，分享其中的收益。因此，引入qfii是我国对外开放、引进外资政策的拓展和延续，是引进外资的一种新的形式。二是qfii的引入将加快我国证